华致酒行:营收、利润高速增长 核心酒品采购力度加大

时间:2019-09-11 来源:www.0419fc.com

事件:8月29日,公司宣布2019H1实现营业收入18.92亿元,同比增长32.89%;实现家庭净利润2.01亿元,同比增长45.40%;实现净利润1.77亿元,同比增长37.39%。仅在第二季度,2019年第二季度实现营业收入7.65亿元,同比增长22.4%;国内净利润达1.12亿元,同比增长45.6%;扣除非居所回报的净利润为1.02亿元,同比增长48%。快速成长。

商店数量和单店收入的增加推动了收入增长。作为具有定制葡萄酒能力的葡萄酒渠道供应商,截至2018年底,它拥有近900家华智品牌专卖店,供应零售店,KA渠道和终端供应商,以及团购和电子商务业务;公司内部公司门店数量增长24.7%,单店销售收入增长20.4%。此外,产品结构调整适合共同促进高收入增长。同时,报告期内,华智首选电子商务平台于4月启动,主要经营飞天茅台(2013-2017),老茅台(2013年前),茅台系列葡萄酒,17款老酒,53款优秀老款葡萄酒,着名村庄葡萄酒,日本酒,名酒,精酿啤酒,燕窝等产品。用户可以通过“华智首选”微信小程序在线下订单。公司将系统分布到仓库,实现产品配置,物流配送等。运行状态良好,用户体验和转换率不断提高,下半年类别将继续扩大。

毛利率略有下降,成本交付效率提高,库存和预付款增加。报告期内,在规模扩张的同时,公司的经营成本同比增长34.57%,导致公司毛利率同比下降0.99%至20.28%;销售费用率为-0.5%至6.0%,管理费用率为+ 0.1%至2.1%。财务费用率为+ 0.2%至0.7%。同时,受库存影响,库存同比增加17.58%至13.51亿元;预付款较年初增加104.53%,增长79.65%,主要是由于茅台酒和五粮液酒的预付款增加3亿元,核心葡萄酒采购力度增加,库存充足。

投资建议:该公司是一家葡萄酒渠道经销商,具有定制葡萄酒的能力,并致力于建立全国最大的精品葡萄酒全渠道营销网络。白酒行业是国内葡萄酒行业的黄金轨道。公司拥有核心大单产品控制能力,建设下游全渠道,第二个拥有定制葡萄酒产能,有望实现规模和利润扩张。 2019-2020的每股盈利预计为1.39,1.96元/股,而6个月的目标价为48元,首次覆盖率为“买入-A”评级。

风险提示:葡萄酒产业发展有限;公司渠道的扩张程度低于预期;终端价格突然大幅下跌。

(编辑:DF318)

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