中信证券:五大预期底已过 增配科技、加仓金融和消费

时间:2019-08-24 来源:www.0419fc.com

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战略重点|五大期望已经过去,并积极调整仓位配置

中信证券研究

目前对流动性,谈判,实体经济,市场和政策的五个期望已经过去。建议具有较高职位的投资者积极调整头寸并为该行业增加技术;低位投资者积极增加头寸,财务和消费为底部仓库配备品种。

流动性预期已经过去了]

7月底,政治局会议再次展示了“抓住多空”政策,投资者对国内市场进一步流动性的预期下降。与此同时,美联储在7月底降息的“鹰派”利率也降低了投资者的全球宽松节奏。预期。这是此前流动性预期的低点。本周,国民议会将明确提出降低实际利率,加上央行提高贷款市场报价率(LPR)形成机制,这有利于未来银行贷款利率的稳步下降,这将大大扭转国内流动性的预期;此外,2年和10年美国债券收益率上下颠倒,以加强市场对美联储和欧洲央行9月份降息的预期。

谈判预计已经过去

预计实体经济已经过去了

7月底政治局会议的政策基调以及贸易纠纷再次升级,加剧了投资者对年内经济衰退的担忧,这是市场对经济的预期低点。然而,从7月份的数据来看,非汽车消费增长中心依然稳定,制造业设备投资增长率触底反弹,但高新技术产业投资增速仍居高不下,经济仍有一定增长弹性。中信证券研究部的宏观组织预测,工业,消费和投资数据将在8月份有所改善,第三季度将是今年的低点。

市场预计已经过去了

对于股权质押风险,上证综合指数预计为2,800点。此前,市场曾一度跌破2800点,这加剧了投资者对市场底部的担忧,这是市场底部的预期低点。不过,上周末的两次融资政策及时推出,该指数再次成为关键门户,进一步加强了投资者对于市场底部2700-2800点的预期。

政策期望已经过去。

由于7月底政治局会议表现出坚定的决心,强调长期短期,市场预计将出现包括货币政策在内的低周期性调整。本周,国民议会强调推动实际利率下行,再加上央行改善贷款市场报价率(LPR)形成机制。虽然它没有改变短期政策,但当时利率市场化已超出市场预期,政策预期已见底。

配置建议

较高职位的投资者积极调整头寸并为该行业增加技术;低头寸的投资者积极增加头寸,仍然依赖金融和消费作为底部头寸。

1)继续关注消费和金融的核心资产,目前关注的是银行业,估值处于历史低位,股息收益率很高。

2)逐步增加该领域的技术。 2020年,5G手机的更换和消费电子核心设备的本地化将成为未来1 - 2年内最明确的主线,重点关注半导体和华为产业链。

3)与相关行业完成相关的住房分阶段增加。 7月份房屋竣工数据如期反弹,并继续提出机会,重点关注住宅竣工恢复带来的建筑材料,房地产等行业的改造。

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主编:陈志杰